• PKB Japonii kurczy się przez dwa kwartały z rzędu
  • Słaba konsumpcja i wydatki kapitałowe wskazują na trudne perspektywy
  • Ograniczenia podaży mogą opóźniać realizację planów wydatków
  • Niektórzy analitycy przesuwają zakłady dotyczące wcześniejszego wyjścia do stóp ujemnych
TOKIO, 15 lutego (Reuters) – Japonia pod koniec ubiegłego roku nieoczekiwanie popadła w recesję, tracąc na rzecz Niemiec tytuł trzeciej co do wielkości gospodarki świata i budząc wątpliwości, kiedy bank centralny zacznie wycofywać się z trwającej od dziesięciu lat polityki ultra -luźna polityka pieniężna.
Niektórzy analitycy ostrzegają przed kolejnym spadkiem w bieżącym kwartale, ponieważ słaby popyt w Chinach, powolna konsumpcja i wstrzymanie produkcji w oddziale Toyota Motor Corp  (7203.T), otwarcie nowej karty –  wszystko to wskazuje na trudną ścieżkę ożywienia gospodarczego.
„Szczególnie uderzające jest spowolnienie konsumpcji i wydatków kapitałowych, które są kluczowymi filarami popytu krajowego” – powiedział Yoshiki Shinke, starszy ekonomista wykonawczy w Dai-ichi Life Research Institute.
„Gospodarka będzie na razie nadal pozbawiona dynamiki i nie będzie kluczowych czynników wzrostu”.
Produkt krajowy brutto (PKB) Japonii spadł w ujęciu rocznym o 0,4% w okresie od października do grudnia, po spadku o 3,3% w poprzednim kwartale, jak podały w czwartek dane rządowe, myląc prognozy rynkowe przewidujące wzrost o 1,4%.
Za definicję technicznej recesji uważa się zazwyczaj dwa kolejne kwartały recesji.
Chociaż wielu analityków w dalszym ciągu oczekuje, że Bank Japonii wycofuje w tym roku swój masowy program stymulacyjny monetarny, słabe dane mogą podważyć jego prognozę, że rosnące płace będą wspierać konsumpcję i trwale utrzymać inflację w pobliżu docelowego poziomu 2%.
„Dwa kolejne spadki PKB i trzy kolejne spadki popytu krajowego to zła wiadomość, nawet jeśli korekty mogą zmienić ostateczne liczby na marginesie” – powiedział Stephan Angrick, starszy ekonomista w Moody’s Analytics.
„To utrudnia bankowi centralnemu uzasadnienie podwyżki stóp procentowych, nie mówiąc już o serii podwyżek”.
Minister gospodarki Yoshitaka Shindo podkreślił potrzebę osiągnięcia solidnego wzrostu płac, aby wesprzeć konsumpcję, którą określił jako „brakującą dynamiki” ze względu na rosnące ceny.
„W naszym rozumieniu BoJ kompleksowo analizuje różne dane, w tym konsumpcję i zagrożenia dla gospodarki, kierując polityką pieniężną” – powiedział na konferencji prasowej po publikacji danych, zapytany o wpływ tej decyzji na politykę BOJ.
Po tych danych jen utrzymał się na stabilnym poziomie i ostatnio wyniósł 150,22 za dolara, utrzymując się w pobliżu najniższego poziomu od trzech miesięcy na początku tygodnia.
Rentowności japońskich obligacji skarbowych spadły po danych, ponieważ część traderów wycofała się z przewidywań dotyczących wczesnej zmiany polityki BOJ. Rentowność referencyjnych 10-letnich obligacji spadła o 4 punkty bazowe do 0,715%. Nikkei  (0,N225) otwiera nowe spółki.  Średnia wartość akcji spółek notowanych na giełdzie wzrosła do najwyższych poziomów od 34 lat, a dane dodatkowo potwierdzają  niedawne zapewnienia  BoJ, że koszty finansowania zewnętrznego pozostaną niskie nawet po zakończeniu ujemnych stóp procentowych.
„Słaby popyt krajowy utrudnia BOJ skierowanie się w stronę zacieśnienia polityki pieniężnej” – powiedziała Naomi Muguruma, główna specjalistka ds. strategii obligacji w Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. „Wzrosła przeszkoda w zakończeniu ujemnych stóp procentowych w marcu.”
[1/4] Ludzie przechodzą przez ulicę w Shinjuku, Tokio, Japonia, 3 czerwca 2021 r. REUTERS/Androniki Christodoulou/File photo  Zakup praw do licencji, otwiera nową kartę
Z danych wynika, że ​​w 2023 r. nominalny PKB Japonii wyniósł 4,21 bln dolarów, co oznacza spadek poniżej 4,46 bln dolarów, co umożliwiło Niemcom pozycję czwartej co do wielkości gospodarki świata.

ZUŻYCIE, CAPEX SŁABY

Konsumpcja prywatna, która stanowi ponad połowę działalności gospodarczej, spadła o 0,2% w porównaniu z prognozami rynkowymi przewidującymi wzrost o 0,1%, ponieważ rosnące koszty życia i ciepła pogoda zniechęcały gospodarstwa domowe do spożywania posiłków poza domem i kupowania odzieży zimowej.
Nakłady inwestycyjne, kolejny kluczowy motor wzrostu sektora prywatnego, spadły o 0,1% w porównaniu z prognozami wzrostu o 0,3%.
Zarówno konsumpcja, jak i wydatki inwestycyjne spadły trzeci kwartał z rzędu.
Jak wykazało kwartalne badanie, duże firmy spodziewają się zwiększenia nakładów inwestycyjnych o ogromne 13,5% w roku kończącym się w marcu. Analitycy wskazują jednak na opóźnienia w faktycznych inwestycjach ze względu na rosnące koszty surowców i niedobory siły roboczej.
Najnowsze dane o zamówieniach maszyn, uważane za wiodący wskaźnik wydatków kapitałowych, pokazały spadek  w  listopadzie i podają w wątpliwość pogląd BoJ, że solidne inwestycje wzmocnią gospodarkę.
Popyt zewnętrzny, czyli eksport minus import, wniósł 0,2 punktu procentowego do PKB, podczas gdy eksport wzrósł o 2,6% w porównaniu z poprzednim kwartałem.
Grafika Reutera
Grafika Reutera
BoJ przygotowywał grunt pod położenie kresu ujemnym stopom procentowym do kwietnia i dokonanie przeglądu innych części swoich ultraluźnych ram monetarnych, jednak według źródeł  Reuters prawdopodobnie będzie wolniej wprowadzał zacieśnienie polityki ze względu na utrzymujące się ryzyko .
Odejście od polityki akomodacyjnej nastąpi w czasie, gdy Rezerwa Federalna USA wstrzymuje się po agresywnych podwyżkach stóp procentowych i  powszechnie oczekuje się  , że w tym roku obniży koszty pożyczek.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy skorygował w  styczniu swoją prognozę wzrostu gospodarczego na świecie  , gdy poprawiły się perspektywy dla Stanów Zjednoczonych i Chin, ale ostrzegł przed zagrożeniami, w tym napięciami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie.
Chociaż urzędnicy BOJ nie powiedzieli, kiedy mogliby zakończyć ujemne stopy procentowe, wielu uczestników rynku spodziewa się, że stanie się to w marcu lub kwietniu. Sondaż  Reutersa  przeprowadzony w styczniu wykazał, że kwiecień jest wśród ekonomistów najczęściej wybieranym kandydatem do porzucenia polityki ujemnych stóp procentowych.
Niektórzy analitycy twierdzą, że ciasny rynek pracy w Japonii i solidne plany wydatków przedsiębiorstw podtrzymują szansę na wcześniejsze wyjście z ultraluźnej polityki.
„BoJ argumentuje, że konsumpcja prywatna „w dalszym ciągu umiarkowanie rośnie” i podejrzewamy, że na nadchodzącym marcowym posiedzeniu nadal będzie przyjmować optymistyczny ton”, powiedział Marcel Thieliant, szef regionu Azji i Pacyfiku w Capital Economics , trzymając się jego projekcji, bank zakończy w kwietniu politykę ujemnych stóp procentowych.

Źródło:   https://www.reuters.com/markets/asia/japans-economy-slips-into-recession-weak-domestic-demand-2024-02-15/